به گزارش اکواقتصاد، بهنام علیخانی، تحلیلگر بازار سرمایه، در گفتوگو با ما درباره وضعیت معاملات هفته جاری اظهار کرد: «بازار سرمایه در هفته جاری یکی از قدرتمندترین دورههای معاملاتی خود در ماههای اخیر را پشت سر گذاشت. شاخص کل بورس پس از عبور از کانال چهار میلیون واحدی توانست در مسیر صعودی باقی بماند و ارزش بازار نیز به محدوده بیش از ۱۳ هزار هزار میلیارد تومان (همت) برسد. این اتفاق در شرایطی رخ داد که تنها چند ماه قبل بخش عمده نقدینگی بازارهای مالی به سمت طلا و داراییهای مبتنی بر تورم حرکت کرده بود و بازار سهام با کمبود تقاضا مواجه بود.»
وی افزود: «به اعتقاد من، آنچه در روزهای اخیر رخ داده صرفاً یک رشد کوتاهمدت ناشی از هیجان معاملهگران نبوده و ریشههای بنیادی مشخصی در پس آن وجود دارد. سه عامل اصلی باعث شدهاند تا بورس مجدداً در کانون توجه سرمایهگذاران قرار گیرد؛ نخست بهبود فضای روانی و سیاستهای حمایتی از بازار سرمایه، دوم انتشار گزارشهای مالی مناسب شرکتها و سوم تغییر جهت بخشی از نقدینگی از بازارهای موازی به سمت سهام.»
این تحلیلگر بازار سرمایه با اشاره به نقش سیاستگذاریها در بهبود شرایط بازار گفت: «طی هفتههای اخیر شاهد اتخاذ تصمیماتی بودهایم که تا حدودی نگرانی فعالان بازار نسبت به ریسکهای سیستماتیک را کاهش داده است. این موضوع در کنار اقدامات حمایتی نهادهای مالی باعث شد اعتماد نسبی به بازار بازگردد. تجربه سالهای گذشته نشان داده است که هرگاه اعتماد سرمایهگذاران تقویت شود، بازار سرمایه توانایی جذب حجم بالایی از نقدینگی را خواهد داشت.»
علیخانی در ادامه با اشاره به وضعیت بنیادی شرکتهای بورسی تصریح کرد: «گزارشهای عملکرد سال ۱۴۰۴ و همچنین صورتهای مالی منتشرشده توسط بسیاری از شرکتهای بزرگ بازار نشان داد که برخلاف برخی نگرانیها، بخش قابل توجهی از صنایع همچنان از سودآوری مناسبی برخوردار هستند. صنایع صادراتی، پتروشیمیها، فلزات اساسی، معدنیها و برخی شرکتهای سرمایهگذاری توانستهاند عملکرد مطلوبی ارائه کنند. همین موضوع باعث شده نسبت قیمت به سود (P/E) بسیاری از نمادها همچنان در سطوح جذابی قرار داشته باشد و از منظر ارزشگذاری، بازار در مقایسه با سایر بازارهای دارایی جذابتر به نظر برسد.»
وی درباره نقش نقدینگی در رشد اخیر بورس نیز گفت: «سومین عامل که شاید مهمترین محرک کوتاهمدت بازار باشد، تغییر جریان نقدینگی است. در ماههای گذشته شاهد ورود گسترده پول به صندوقهای طلا و داراییهای مبتنی بر طلا بودیم، اما پس از آرامتر شدن انتظارات تورمی و کاهش جذابیت کوتاهمدت بازار طلا، بخشی از این منابع به سمت بازار سهام حرکت کرده است. ورود مستمر پول حقیقی در روزهای اخیر و رشد ارزش معاملات خرد مؤید همین موضوع است.»
این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه بازار وارد مرحله جدیدی شده است، اظهار داشت: «در ابتدای موج صعودی تقریباً اکثر نمادها به صورت همزمان رشد میکردند، اما اکنون نشانههایی از افزایش عرضه و رفتار انتخابی سرمایهگذاران مشاهده میشود. رشد اخیر شاخص کل در کنار کاهش سرعت رشد شاخص هموزن نشان میدهد که سرمایهگذاران در حال انتقال تمرکز خود از خرید گسترده بازار به سمت انتخاب صنایع و شرکتهای مشخص هستند.»
وی درباره فصل مجامع نیز گفت: «بسیاری از شرکتها در هفتههای پیش رو مجامع سالانه خود را برگزار خواهند کرد و سود نقدی میان سهامداران توزیع میشود. اگرچه دریافت سود نقدی برای سرمایهگذاران جذاب است، اما تجربه نشان داده است که خرید سهام صرفاً با هدف حضور در مجمع لزوماً استراتژی موفقی نیست. در برخی موارد افت قیمت پس از مجمع میتواند بخش عمده سود نقدی دریافتی را خنثی کند. بنابراین سرمایهگذاران باید علاوه بر میزان سود تقسیمی، چشمانداز سودآوری شرکت و وضعیت بنیادی آن را نیز مدنظر قرار دهند.»
علیخانی در ادامه با اشاره به عوامل اثرگذار بر روند آتی بورس عنوان کرد: «از منظر کلان اقتصادی همچنان چند متغیر مهم بر روند بورس اثرگذار خواهند بود. نرخ ارز، وضعیت تورم، سیاستهای پولی و همچنین تحولات سیاسی از جمله مهمترین عواملی هستند که میتوانند جهت حرکت بازار را تعیین کنند. واقعیت این است که اقتصاد ایران همچنان در محیطی ب
ا نرخ تورم بالا فعالیت میکند و در چنین شرایطی داراییهای مولد از جمله سهام معمولاً در بلندمدت قابلیت حفظ ارزش سرمایه را دارند.»
وی افزود: «یکی از نکات قابل توجه در شرایط فعلی فاصله ارزش بازار شرکتها با ارزش جایگزینی داراییهای آنهاست. بسیاری از بنگاههای بورسی در صورت تجدید ارزیابی داراییها یا ارزشگذاری مجدد، ارقام بسیار بالاتری نسبت به ارزش جاری بازار خواهند داشت. همین مسئله باعث شده بخشی از تحلیلگران همچنان معتقد باشند که بورس ظرفیت رشد بیشتری در میانمدت دارد.»
این تحلیلگر بازار سرمایه در عین حال نسبت به برخی ریسکها هشدار داد و گفت: «با وجود تمام نکات مثبت، نباید از ریسکهای بازار غافل شد. رشد سریع شاخص طی مدت کوتاه معمولاً زمینهساز شناسایی سود توسط معاملهگران کوتاهمدت میشود. افزایش عرضه در برخی نمادها طی روزهای اخیر نیز نشانهای از همین موضوع است. بنابراین انتظار دارم در ادامه هفته بازار به جای رشدهای پرشتاب، وارد فاز متعادلتری شود. احتمالاً بخشی از نقدینگی میان صنایع مختلف جابهجا خواهد شد و شاهد اصلاح زمانی یا نوسانات محدود در برخی نمادهای بزرگ خواهیم بود.»
وی ادامه داد: «در سناریوی محتمل، شاخص کل همچنان میتواند در محدودههای فعلی تثبیت شود و با حمایت جریان نقدینگی وارد روند صعودی ملایمتری گردد. مادامی که ارزش معاملات در سطوح بالا باقی بماند و ورود پول حقیقی ادامه پیدا کند، احتمال شکلگیری اصلاح عمیق چندان بالا نیست. اما در مقابل، کاهش محسوس ارزش معاملات یا خروج نقدینگی میتواند نشانهای از پایان موج فعلی رشد باشد.»
علیخانی در پایان تأکید کرد: «به نظر من بازار سرمایه پس از یک دوره طولانی رکود و بیاعتمادی، وارد فاز جدیدی از تحرک شده است. رشد شاخص به بالای چهار میلیون واحد، افزایش ارزش بازار، ورود پول حقیقی، بهبود گزارشهای مالی شرکتها و کاهش جذابیت نسبی بازارهای موازی همگی نشانههای مثبتی برای بورس محسوب میشوند. با این حال انتظار ندارم روند صعودی اخیر با همان شدت روزهای گذشته ادامه یابد. محتملترین سناریو برای ادامه هفته، بازاری متعادل با تمایل صعودی است که در آن سهام بنیادی و شرکتهای دارای سودآوری پایدار عملکرد بهتری نسبت به کلیت بازار خواهند داشت. بنابراین در شرایط فعلی، انتخاب سهم مناسب اهمیت بیشتری از صرفاً حضور در بازار پیدا کرده و سرمایهگذاران باید بیش از گذشته بر تحلیل بنیادی و مدیریت ریسک تمرکز کنند.»