«شکیمیا» در آستانه ورود به فرابورس

به گزارش اکو اقتصاد،  امروز شنبه ۴ مهر ۱۴۰۵ جلسه معارفه شرکت کیمیا پلی‌استر قم با نماد «شکیمیا» با حضور مدیران این مجموعه، مسئولان بازار سرمایه، کارشناسان و فعالان بازار در فرابورس ایران برگزار شد.

این نشست در شرایطی برگزار شد که «شکیمیا» در مسیر عرضه اولیه قرار گرفته و به همین دلیل وضعیت تولید و فروش، ساختار سهامداری، بازارهای صادراتی، تأمین مواد اولیه، طرح‌های توسعه‌ای، زیرساخت‌های انرژی و در نهایت ارزش‌گذاری سهام شرکت از مهم‌ترین محورهای مورد توجه فعالان بازار سرمایه بود.

براساس اطلاعات ارائه‌شده در این نشست، کیمیا پلی‌استر قم از شرکت‌های فعال در حوزه تولید انواع الیاف پلی‌استر است و بخش قابل توجهی از محصولات خود را روانه بازارهای صادراتی می‌کند. سهم بالای صادرات در ترکیب فروش، استفاده گسترده از مواد اولیه بازیافتی، برخورداری از نیروگاه خورشیدی و برنامه توسعه زنجیره تولید نخ از مهم‌ترین ویژگی‌هایی بود که مدیران شرکت در جلسه معارفه «شکیمیا» بر آنها تأکید کردند.

از تولید الیاف پلی‌استر تا توسعه زنجیره نخ

حامد مقدم، نایب‌رئیس هیئت‌مدیره شرکت کیمیا پلی‌استر قم، در تشریح سابقه فعالیت این مجموعه گفت: شرکت در سال ۱۳۸۸ تأسیس شده و سرمایه ثبتی آن در حال حاضر به یک هزار و ۵۰۰ میلیارد تومان رسیده است.

به گفته وی، کیمیا پلی‌استر در حوزه تولید انواع الیاف پلی‌استر فعالیت می‌کند و در سال‌های گذشته با توسعه خطوط و تنوع‌بخشی به محصولات، دامنه فعالیت خود را افزایش داده است.

مقدم افزود» کارخانه سلفچگان این مجموعه نیز در سال ۱۴۰۳ وارد چرخه تولید شده و در ادامه برنامه‌های توسعه‌ای، نیروگاه خورشیدی شرکت در سال جاری به بهره‌برداری رسیده است.

وی بیان کرد: در کنار ظرفیت‌های موجود، یکی از مهم‌ترین برنامه‌های آینده «شکیمیا»، حرکت به سمت تکمیل زنجیره ارزش و توسعه تولید نخ است. براساس اطلاعات مطرح‌شده در نشست، طرح توسعه نخ شرکت تاکنون حدود ۳۵ درصد پیشرفت داشته است.

مقدم اعلام کرد: در صورت ثبات شرایط و ادامه اجرای برنامه‌های پیش‌بینی‌شده، این طرح می‌تواند تا سال ۱۴۰۶ وارد مرحله بهره‌برداری شود.

وی ادامه داد: تکمیل این پروژه از آن جهت برای شرکت اهمیت دارد که «شکیمیا» را از تمرکز صرف بر تولید الیاف به سمت حلقه‌های بعدی زنجیره صنعت نساجی هدایت می‌کند و امکان تولید محصولات با ارزش افزوده بالاتر را در اختیار شرکت قرار می‌دهد.

ساختار متمرکز سهامداری «شکیمیا»

یکی دیگر از موضوعات مطرح‌شده در جلسه معارفه، ساختار سهامداری کیمیا پلی‌استر قم بود. مقدم در ادامه گفت: حدود ۹۹.۹ درصد سهام شرکت در اختیار یک سهامدار حقیقی قرار دارد. با توجه به قرار گرفتن شرکت در مسیر عرضه اولیه، تغییر بخشی از این ساختار با عرضه سهام در فرابورس از موضوعاتی است که برای فعالان بازار سرمایه اهمیت خواهد داشت.

وی بیان کرد: عرضه اولیه بخشی از سهام، علاوه بر ورود سرمایه‌گذاران جدید به ترکیب سهامداری، می‌تواند زمینه افزایش شفافیت اطلاعاتی و قرار گرفتن عملکرد شرکت زیر ذره‌بین مستمر بازار سرمایه را فراهم کند.

بیش از ۸۰ درصد مواد اولیه از بازیافت تأمین می‌شود

یکی از نکات قابل توجه در مدل کسب‌وکار کیمیا پلی‌استر، نحوه تأمین مواد اولیه است. براساس اظهارات مقدم، کمتر از ۲۰ درصد مواد اولیه مورد نیاز کیمیا پلی‌استر از مجتمع‌های پتروشیمی تأمین می‌شود و بیش از ۸۰ درصد آن از بخش بازیافت به دست می‌آید.

نایب رئیس هیات مدیره افزود: در این فرآیند، بطری‌ها و مواد پلاستیکی مصرف‌شده پس از جمع‌آوری وارد فرآیند تفکیک، شست‌وشو، خردایش و آماده‌سازی شده و سپس به‌عنوان خوراک خطوط تولید مورد استفاده قرار می‌گیرند.

مقدم با بیان اینکه بخش دیگری از مواد اولیه نیز از محصولات پتروشیمی و به‌ویژه PET گرید نساجی تأمین می‌شود، ادامه داد: این ساختار تأمین مواد اولیه یکی از بخش‌های مهم مدل عملیاتی شرکت محسوب می‌شود؛ به‌خصوص آنکه تغییر قیمت مواد اولیه پتروشیمی، نرخ ارز و شرایط بازار بازیافت می‌تواند مستقیماً بر بهای تمام‌شده تولید اثرگذار باشد.

ظرفیت تولید «شکیمیا» به ۲۶ هزار تن رسید

براساس اطلاعات ارائه‌شده در جلسه معارفه، ظرفیت تولید سالانه کیمیا پلی‌استر قم حدود ۲۶ هزار تن است.

مقدم بیان کرد: در کنار ظرفیت شرکت اصلی، یکی از شرکت‌های تابعه این مجموعه نیز از ظرفیت تولید سالانه حدود ۸ هزار و ۳۰۰ تن برخوردار است.

وی اعلام کرد: کیمیا پلی‌استر انواع مختلفی از الیاف پلی‌استر را تولید می‌کند که الیاف بازیافتی، سیلیکونی، توخالی و محصولات دارای ویژگی‌های تخصصی در میان آنها قرار دارند.

مقدم اظهار داشت: یکی از فناوری‌های مورد استفاده شرکت، تولید الیاف توخالی یا Hollow است که براساس توضیحات مدیران، در سال ۱۴۰۱ در کیمیا پلی‌استر به بهره‌برداری رسیده است.

وی ادامه داد: این گروه از محصولات به دلیل ویژگی‌های فیزیکی و کاربردهای متنوع می‌توانند در بخش‌های مختلف صنعت نساجی و محصولات پایین‌دستی مورد استفاده قرار گیرند.

سهم ۱۰ درصدی از تولید؛ سهم ۲۵ درصدی از صادرات

یکی از مهم‌ترین بخش‌های گزارش «شکیمیا» به جایگاه شرکت در بازار صادراتی اختصاص داشت.

مقدم اعلام کرد: بیش از ۸۵ درصد محصولات کیمیا پلی‌استر قم صادر می‌شود؛ موضوعی که «شکیمیا» را به یک شرکت با وابستگی قابل توجه به بازارهای خارجی تبدیل کرده است.

وی تصریح کرد: براساس اطلاعات ارائه‌شده، در حالی که سهم کیمیا پلی‌استر از تولید کشور حدود ۱۰ درصد عنوان شده، سهم این شرکت از صادرات این حوزه به حدود ۲۵ درصد می‌رسد.

همچنین کشورهای عضو CIS، آلمان، استرالیا و ایتالیا از جمله بازارهای صادراتی شرکت معرفی شدند.

مقدم تأکید کرد: صادرات محصولات کیمیا پلی‌استر با مانع تحریمی مواجه نیست و شرکت از ظرفیت تعرفه‌های ترجیحی نیز در برخی بازارها برخوردار است.

وی اظهار کرد: کیمیا پلی‌استر از سال ۱۳۹۳ نیز برای پنج سال متوالی عنوان صادرکننده نمونه ملی را کسب کرده است؛ موضوعی که مدیران شرکت آن را نشانه‌ای از سابقه حضور مجموعه در بازارهای بین‌المللی عنوان کردند.

مقدم ادامه داد: با توجه به سهم بیش از ۸۵ درصدی صادرات، تغییرات نرخ ارز، شرایط بازارهای هدف، هزینه حمل‌ونقل و وضعیت تجارت خارجی از متغیرهایی هستند که می‌توانند بر درآمد و سودآوری آتی شرکت اثرگذار باشند.

تولید محصول دانش‌بنیان برای نخستین بار در خاورمیانه

یکی دیگر از محورهای مورد تأکید مدیران کیمیا پلی‌استر، توسعه محصولات تخصصی بود.

مقدم از دریافت گواهی دانش‌بنیان برای تولید یکی از محصولات خاص شرکت خبر داد و اعلام کرد: این محصول برای نخستین بار در خاورمیانه توسط کیمیا پلی‌استر قم تولید می‌شود.

همچنین توسعه تولید الیاف دوجزئی و حرکت به سمت محصولاتی با ارزش افزوده بالاتر از برنامه‌های توسعه محصول «شکیمیا» عنوان کرد.

ایشان معقتد است که افزایش تنوع محصولات و حرکت به سمت تولیدات تخصصی می‌تواند علاوه بر توسعه بازار داخلی، موقعیت کیمیا پلی‌استر در بازارهای صادراتی را نیز تقویت کند.

درآمد عملیاتی «شکیمیا» به ۳.۷ همت رسید

براساس اعلام نایب‌رئیس هیئت‌مدیره کیمیا پلی‌استر قم، درآمد عملیاتی شرکت در سال گذشته به حدود ۳ هزار و ۷۰۰ میلیارد تومان رسیده است.

مقدم همچنین از برنامه افزایش فروش در سال‌های آینده و توسعه بازارهای داخلی و صادراتی خبر داد.

در این نشست موضوع سیاست تقسیم سود نیز مورد اشاره قرار گرفت و اعلام شد بخش قابل توجهی از سود سال گذشته شرکت میان سهامداران تقسیم شده است.

برای سرمایه‌گذاران بازار سرمایه، روند رشد درآمد و سودآوری شرکت پس از عرضه اولیه، حاشیه سود صادرات، تغییرات قیمت مواد اولیه و نرخ تسعیر ارز از جمله متغیرهایی خواهد بود که می‌تواند در ارزیابی عملکرد «شکیمیا» اهمیت داشته باشد.

نیروگاه خورشیدی ۳.۳ مگاواتی وارد مدار شد

یکی از بخش‌های مهم برنامه سرمایه‌گذاری کیمیا پلی‌استر به حوزه انرژی اختصاص دارد.

براساس اطلاعات ارائه‌شده نایب رئیس هیات مدیره در جلسه، نیروگاه خورشیدی شرکت با ظرفیت ۳.۳ مگاوات به بهره‌برداری رسیده که هدف از اجرای این پروژه، تأمین بخشی از انرژی مورد نیاز خطوط تولید و کاهش ریسک‌های ناشی از محدودیت برق صنایع عنوان شد.

مقدم اعلام کرد: طی دو ماه گذشته، شرکت از قطع برق معاف بوده است و برخورداری از نیروگاه و زیرساخت‌های مورد نیاز آب و برق، شرایط مناسب‌تری را برای استمرار تولید مجموعه فراهم کرده است.

موضوع انرژی طی سال‌های اخیر به یکی از ریسک‌های مهم صنایع ایران تبدیل شده و محدودیت برق در ماه‌های گرم و محدودیت گاز در فصل سرد می‌تواند بر میزان تولید صنایع اثرگذار باشد. از این منظر، سرمایه‌گذاری شرکت در نیروگاه خورشیدی یکی از محورهایی بود که در جلسه معارفه مورد تأکید مدیران قرار گرفت.

توسعه صنعت نساجی؛ فرصت پیش‌روی «شکیمیا»

نایب رئیس هیات مدیره کیمیا پلی‌استر در بخش دیگری از نشست به وضعیت صنعت نساجی و بازار جهانی الیاف پرداخت و گفت: براساس آمار مطرح‌شده، تولید جهانی الیاف در سال ۲۰۲۴ به حدود ۱۳۲ میلیون تن رسیده که بخش قابل توجهی از آن مربوط به الیاف مصنوعی است.

وی اعلام کرد: همچنین مصرف سرانه محصولات نساجی در ایران حدود ۷ کیلوگرم است، در حالی که این رقم در برخی کشورهای صنعتی به حدود ۱۲ تا ۱۳ کیلوگرم می‌رسد که فاصله مصرف سرانه داخلی با برخی بازارهای توسعه‌یافته، در کنار امکان توسعه صادرات، ظرفیت‌هایی برای گسترش بازار صنعت نساجی ایجاد می‌کند.

مقدم ادامه داد: حرکت به سمت حلقه‌های پایین‌تر زنجیره، تولید نخ و محصولات با ارزش افزوده بالاتر نیز بخشی از استراتژی توسعه‌ای کیمیا پلی‌استر در همین چارچوب عنوان شده است.

«شکیمیا» چقدر ارزش‌گذاری شد؟

یکی از مهم‌ترین بخش‌های جلسه معارفه به ارائه گزارش ارزش‌گذاری کیمیا پلی‌استر قم اختصاص داشت.

متین عبدی، معاون خدمات مالی شرکت تأمین سرمایه امید و ارزش‌گذار کیمیا پلی‌استر قم، در این نشست جزئیات روش‌ها و مفروضات مورد استفاده برای تعیین ارزش شرکت را تشریح کرد.

به گفته وی، متغیرهایی همچون نرخ تورم ایران و آمریکا، نرخ رشد دلار، نرخ افزایش حقوق و دستمزد و پیش‌بینی نرخ ارز در سال‌های آینده از جمله مفروضات مورد استفاده در مدل ارزش‌گذاری بوده‌اند.

ارزش کیمیا پلی‌استر با چهار روش جریان نقدی آزاد حقوق صاحبان سهام یا FCFE، مدل تنزیل سود تقسیمی یا DDM، روش ضرایب یا Multiple و خالص ارزش دارایی‌ها یا NAV محاسبه شده است.

ارزش‌گذاری ۵.۳۵ همتی با روش FCFE

براساس گزارش ارائه‌شده، ارزش کیمیا پلی‌استر قم با استفاده از روش FCFE حدود ۵ هزار و ۳۵۰ میلیارد تومان برآورد شده که در این روش، ارزش هر سهم شرکت معادل ۳ هزار و ۵۶۵ ریال محاسبه شده است.

در روش DDM نیز ارزش کل شرکت حدود ۴ هزار و ۶۶۳ میلیارد تومان و ارزش هر سهم حدود ۳ هزار و ۱۰۱ ریال برآورد شده است.

روش سوم مورد استفاده، Multiple و نسبت قیمت به سود یا P/E بوده که براساس آن ارزش هر سهم کیمیا پلی‌استر ۸ هزار و ۵۳۳ ریال محاسبه شده است.

در روش چهارم نیز ارزش شرکت براساس خالص ارزش دارایی‌ها و گزارش کارشناس رسمی دادگستری مورد محاسبه قرار گرفته که حاصل آن، ارزش حدود ۳ هزار و ۵۰ میلیارد تومانی برای شرکت بوده است.

جمع‌بندی چهار مدل؛ هر سهم «شکیمیا» ۴۳۱ تومان

در نهایت ارزش‌گذار با اختصاص وزن برابر به چهار روش مورد استفاده، ارزش نهایی کیمیا پلی‌استر قم را محاسبه کرد. براساس جمع‌بندی انجام‌شده، ارزش کل «شکیمیا» حدود ۶ هزار و ۴۶۴ میلیارد تومان تعیین شده است.

به این ترتیب ارزش هر سهم شرکت در گزارش ارزش‌گذاری معادل ۴ هزار و ۳۱۰ ریال، برابر با ۴۳۱ تومان، برآورد شده است.

البته ارزش‌گذاری انجام‌شده در جلسه معارفه لزوماً به معنای تعیین قیمت نهایی عرضه اولیه نیست و جزئیات عرضه و قیمت مربوط به آن براساس فرآیندهای بازار سرمایه اعلام خواهد شد.

پنج سال پیاپی صادرکننده نمونه ملی
کیمیا پلی‌استر قم در کنار فعالیت دانش‌بنیان، از سابقه قابل توجهی در بازارهای صادراتی برخوردار است؛ به‌طوری‌که این شرکت از سال ۱۳۹۳ تا ۱۳۹۷، به مدت پنج سال متوالی، موفق به کسب عنوان «صادرکننده نمونه ملی» شده است. صادرات، بخش اصلی فعالیت تجاری «شکیمیا» را تشکیل می‌دهد و براساس اطلاعات ارائه‌شده در نشست معارفه، بیش از ۸۵ درصد محصولات این شرکت راهی بازارهای خارجی می‌شود. این سهم بالای صادرات در حالی است که کیمیا پلی‌استر حدود ۱۰ درصد از تولید این حوزه در کشور را در اختیار دارد، اما سهم آن از صادرات به حدود ۲۵ درصد می‌رسد؛ موضوعی که جایگاه این شرکت دانش‌بنیان را در بازارهای صادراتی صنعت پلی‌استر کشور برجسته می‌کند.

«شکیمیا» با چه تصویری وارد بازار سرمایه می‌شود؟

مجموع اطلاعات ارائه‌شده در جلسه معارفه نشان می‌دهد کیمیا پلی‌استر قم با یک مدل کسب‌وکار صادرات‌محور در مسیر ورود به فرابورس قرار گرفته است.

صادرات بیش از ۸۵ درصد محصولات، سهم حدود ۲۵ درصدی از صادرات این حوزه، تأمین بیش از ۸۰ درصد مواد اولیه از بازیافت، ظرفیت تولید ۲۶ هزار تنی، بهره‌برداری از نیروگاه خورشیدی و اجرای طرح توسعه زنجیره نخ از مهم‌ترین محورهای عملیاتی مطرح‌شده درباره شرکت هستند.

در مقابل، وابستگی بالای فروش به صادرات باعث می‌شود متغیرهایی مانند نرخ ارز، شرایط بازارهای بین‌المللی، مقررات صادراتی و هزینه‌های تجارت خارجی نیز در ارزیابی عملکرد آتی شرکت مورد توجه قرار گیرند.

اکنون با پایان جلسه معارفه، نگاه فعالان بازار سرمایه به مرحله بعدی ورود «شکیمیا» به فرابورس و اعلام جزئیات عرضه اولیه این شرکت معطوف خواهد شد؛ عرضه‌ای که پس از آن، عملکرد واقعی شرکت در تحقق برنامه توسعه نخ، رشد فروش صادراتی، مدیریت هزینه مواد اولیه و استفاده از ظرفیت نیروگاه خورشیدی، معیارهای مهم‌تری برای ارزیابی «شکیمیا» در بازار سرمایه خواهند بود.